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达实智能:智慧医疗大爆发,未雨绸缪后基建

发布时间:2017-08-04    研究机构:招商证券

事件:公司发布2017年半年报,上半年实现营业收入11.55亿元,同比增长16.37%;扣非净利润9362万,同比增长36.05%。经营活动净现金流同比增加48%。预计2017年1-9月将实现归母净利润1.86-2.37亿元,同比增长10-40%。

多模式推动智慧医疗爆发式增长。公司主营的三项业务:智慧建筑及节能实现收入6.61亿元,同比增长43.05%;智慧医疗实现营收4.06亿元,同比增长111.7%,营收占比上升至35.16%,其中久信医疗实现营收2.76亿元,净利润1964万元;智慧交通业务下滑严重,营收同比下降79.35%。由于管理费用和研发费用的控制,公司净利润快于营收增速,上半年管理费用0.89亿元,由于折旧和摊销的下降而同比下降5.64%,研发费用同比减少12.79%。公司继续保持在智慧建筑领域的优势地位;智慧医疗通过PPP、融资租赁、合同能源管理等多商业模式积极推动,成效显著;智慧交通业务受区域性波动影响显著,今年公司积极开拓市场区域,目前已与石家庄轨交签订战略合作框架协议,预计明年轨交业务将有明显恢复。

布局运营服务,未雨绸缪后基建时代。PPP模式有利于抢占后续的运营服务权,公司目前在多个城市公关推广且有明确的“跑马圈地”目标。近期15.7亿的淮安医疗项目涵盖融资、建设、一体化信息智慧管理及后期运营维护等,这一大项目的落地将利于公司树立标杆示范向其他区域复制推广。公司尽早布局医疗大数据应用等以IT和数据为基础的运营和服务,拉长业务现金流周期,为后基建时代的可持续发展奠定基础。

投资建议:强烈推荐-A。预计17-19年EPS为0.21/0.26/0.31元,对应PE为28/23/19倍,公司在手订单充足,正处在行业的黄金发展期,业绩确定性高,同时未雨绸缪后基建时代运营服务,给予“强烈推荐-A”评级。

风险提示:订单落地速度低于预期;市场竞争加剧毛利率下滑风险。

申请时请注明股票名称