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达实智能公司季报点评:17Q1业绩稳定增长,17H1预计净利增长20%-50%

发布时间:2017-04-30    研究机构:海通证券

17H1归母净利润预计增长20%-50%。2017第一季度,公司营业收入4.50亿元,同比减少1.6%;归母净利润为4029万元,同比增长22.8%,扣除非经常性损益的归母净利润为3.88亿元,同比增长86.0%。公司预计2017年1-6月归母净利润为0.95亿元-1.1亿元,同比增长幅度在20%-50%,公司在智慧建筑、智慧交通、智慧医疗领域布局显现成效,智慧城市业务持续增长,前期签约项目按进度确认收入。

法院业务有望继续保持快速增长。2017Q1,公司销售费用率为7.6%,同比提升0.5个百分点,管理费用率为9.8%,同比增加0.3个百分点。2015Q1、2016Q1、2017Q1,销售费用率分别为8.3%、7.1%、7.6%,管理费用率分别为9.6%、9.5%、9.8%。2017Q1毛利率为27.3%,同比降低2.3个百分点,净利润率为9.1%,同比提升0.8个百分点。2015Q1、2016Q1、2017Q1,毛利率为29.7%、29.6%、27.3%,净利润率为7.8%、8.3%、9.1%。

牵手平安医疗,加快医疗商业模式升级。2017年3月17日,公司与平安医疗健康签署战略合作协议。平安医疗凭借国际领先的医保管理、医疗管理、健康管理、疾病管理等技术,提供控费服务、精算服务、医保帐户服务、医疗资源管理、健康档案应用等全方位医保和商保服务。截至2016年底,平安医疗已经覆盖全国近60%城市和6亿人口,为全国20多个省、200多个城市提供服务。未来,双方有望在打造大健康产业集聚区、民生医疗健康、综合金融服务、健康医疗大数据等相关领域开展广泛合作。结合平安医疗在医疗健康和综合金融领域的市场及技术优势,以及达实智能(002421)在全国健康医疗大数据领域的PPP授权运营优势,进行医疗健康创新业务及产品领域的技术合作,围绕开放式电子病历与健康档案服务、医疗商业保险运营支撑、医疗风控服务体系、医疗健康大数据应用等。

参与设立保险公司,完善智慧医疗闭环。2017年4月24日,公司参与对外投资参与设立泰山健康保险股份有限公司,注册资本30亿元,其中公司出资6亿元,拥有泰山健康保险20%股份,与山东高速集团、山东南山铝业保险、山东天业房地产开发集团持股比例相同,为公司最大股东。公司近年大力拓展智慧医疗业务,先后涉足医院PPP建设、移动医疗、互联网医疗等智慧医疗领域,此次以参与设立的方式涉足保险业务,将进一步完善智慧医疗业务的闭环,有利于盘活可用资源,为公司的战略转型和升级提供有力保障。

盈利预测与投资建议。我们认为,公司在智慧医疗领域的布局逐步完善。我们预计,公司2017-2019年EPS为0.20/0.28/0.37元。参考同行业可比公司,给予2017年动态PE45倍,6个月目标价9.10元,维持“买入”评级。

风险提示。医疗业务进展低于预期的风险,系统性风险。

申请时请注明股票名称