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达实智能:内生增长继续强势,智慧医疗稳步推进

发布时间:2016-03-10    研究机构:华泰证券

事件:公司公布一季度业绩预报,预计净利润2617~3490万元,同比增速达50%~100%。

内生增长依然强势,全面业绩增速50%以上无忧。2015年业绩快报全年净利润增速43%,符合我们的盈利预期。2016年一季报继续保持高增速,智慧建筑/智慧交通/智慧医疗三路齐发力。值得注意的是,一季度是久信医疗的经营淡季,因此并表贡献较少。一季度的高增长几乎完全由内生贡献。我们判断这是公司去年大幅签单(签约订单19.44亿元)后开始兑现的结果,而我们通过行业调研了解到城市轨道交通还将保持2-3年的高景气度,公司技术实力业内领先,今年新签订单有望继续保持较高增速。考虑到今年还有久信医疗全面并表的增厚,我们认为公司全年利润增速在50%以上概率很大。

标杆项目落地,智慧医疗进入复制扩张阶段。公司的智慧医疗布局从去年7月开始展开,收购小鹿暖暖40%股权后,小鹿暖暖获得了江苏东台市和安徽淮南的市级云医院建设项目。上市公司层面,在去年底与中煤矿总医院签署了附带互联网医院建设的施工总包合同,首次借助小鹿暖暖,将互联网医院平台开发与医院建设施工结合在一起,是公司B2H2C模式的首个落地项目。今年初又从智慧城市切入,与淮南市政府签署了区域医疗平台建设的PPP项目,以自上而下的模式进行医疗信息化的布局,覆盖了市辖范围所有医疗机构,首次践行公司的B2C2C模式。我们看到公司在智慧医疗领域布局前瞻,战略清晰,在两种模式的标杆项目落地后,今年将进入复制扩张阶段。

员工持股计划折价率达20%,等待医疗版块估值回升。公司员工持股计划成本价18.82元,累计购买4,854,546股。截止今日收盘,现价仍然倒挂20%。公司高管及核心员工的动力是毋庸置疑的,股价倒挂势必促使员工加快业务拓展,尤其是智慧医疗业务,足额完成业绩。今年以来公司股价跟随医疗版块大幅调整,但在医疗系统市场化改革和人口老龄化的确定趋势下,医疗版块估值中长期还有上升空间。

维持买入评级:预计2016-2017年EPS0.42/0.59元的预测,维持29.5~32.5的目标价,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济波动风险、资产重组风险、智慧医疗推进不达预期等。

申请时请注明股票名称